Intraday Chart vom 1.4.2010 (Quelle: tools.boerse-go)

Tja, was gibt es da noch zu kommentieren?  War etwas mit Lehman? Ist heute der 1. April? Es gibt heute dazu keine Tiefenbohrung.

Als kleines Osterei gibt es aber den letzten Marktbericht im Handelsblatt vom 12.9.2008, dem Freitag vor dem berühmten Lehman-Wochenende: Dax schließt fast ein Prozent fester. Der Schlussstand damals 6.234 Punkte im DAX.

Der Marktbericht von heute: Dax wieder so hoch wie vor der Lehmann-Pleite

DAX: 3-Jahres Chart (Quelle: Handelsblatt)

Freuen kann sich mittlerweile auch die US-Wirtschaft, die vom niedrigen Niveau kommend einRekordwachstum feiert.

Nachbörslich ist der DAX übrigens von der vermeintlich “psychologisch wichtigen” Marke wieder zurück gefallen.

Wer noch ein wenig Finanzkrise-Retro braucht, den lädt der Blick Log ein, durch die Mindmap der Finanzkrise zu surfen.

Nur am Rande sind die Medien in ihrer Berichterstattung über den sogenannten Valukas Bericht eingegangen auf Matthew Lee eingegangen. Lee, Senior Vice-President in Lehman’s Finance Division, warnte nämlich intern vor der Buchhaltungspraxis, die die Zahlen von Lehman besser darstellte, als sie tatsächlich waren. Zu Unrecht wird er als Whistle-Blower dargestellt, denn selbstverständlich darf und muss man intern auf kritische Sachverhalte hinweisen. Mitarbeiter des Wall Street Journals jedenfalls haben die 2.200 Seiten des Valukas-Berichtes (über diesen Beitrag zu erreichen) gelesen und gefunden, dass Lehman Matthew Lee kurz nach seiner internen Warnung gefeuert hat.

Der Lehman-Veteran Lee, der im Juni 2008 gefeuert wurde, war übrigens längst nicht das einzige “Opfer”. Unzählige Mitarbeiter in Banken weltweit haben auf die Risiken hingewiesen, auch in vielen deutschen Instituten. Ein Teil der Mitarbeiter, die ihre kritische Position nicht zurücknehmen wollten, hat in der Folge den Job verloren oder wurde im besten Fall intern versetzt. Die Karriere jedenfalls war in vielen Fällen stark beschädigt. Leider werden solche Fälle in der Öffentlichkeit relativ selten aufgegriffen. Das mag auch daran liegen, dass kaum jemand als kritischer Mahner seinen Namen in der Presse lesen will.

Viel mehr Artikel zur Bankenkrise insgesamt hier und wer sich noch einmal an die Finanzkrise erinnern möchte, der kann dies anhand dieser Mindmap tun.

In dem am Jahresanfang im Blick Log erschienen Beitrag “Das verlorene Jahrzehnt: Die große Null der Wirtschaft” ging es darum, dass die Performance der westlichen Wirtschaft im letzten Jahrzehnt so schlecht wie nie war. Wirtschaftsmedien haben in den USA eine Diskussion über “The Lost Decade” angestoßen. Der Blick Log schaut ebenfalls auf diese Entwicklungen und sucht mögliche Ursachen für das schlechte Abschneiden (Zusammenstellung in dieser Mindmap). Ein weiteres Phänomen könnte die Flucht vor der Verantwortung sein.

In der Retrospektive wird Alfred Herrhausen, der ermordete Chef der Deutschen Bank, möglicherweise möglicherweise etwas überhöht dargestellt in der Interpretation seiner Mission. Dennoch, gerade im Kontrast zu dem heutigen Verhalten einiger Top-Manager mag man seine Botschaft, die Stefan Heß vor einigen Wochen im Handelsblatt skizzierte, gern hören:

“Ökonomisches Handeln dient keinem Selbstzweck, sondern verpflichtet zur gesellschaftlichen Verantwortung. Das macht seine Aktualität noch heute aus – vielleicht sogar gerade heute: Manager dienen nicht nur dem Kapitalmarkt und der Rendite um jeden Preis, sondern müssen ihren Standort in der Gesellschaft permanent selbst bestimmen. Gewinne sind notwendig, um als Unternehmen im Markt bestehen zu können, der Einzelne trägt aber die Pflicht, einer unethischen Geschäftspraxis entgegenzustehen.

Es besteht für Alfred Herrhausen kein Zweifel, dass Großunternehmen sich nicht nur darauf beschränken dürfen, „gute Geschäfte zu machen“. Dafür ist nicht nur Verantwortung für, sondern auch Akzeptanz durch die Gesellschaft notwendig. Je größer die Unternehmen, je komplexer die Produkte und je internationaler die Ausrichtung, desto erklärungsbedürftiger wird die Unternehmenskommunikation.”

In den letzten 24 Monaten konnte man das Gegenteil von dem beobachten, was Verantwortung heißt, wie die New York Times in einem Beitrag herausarbeitete, in dem bemängelt wurde, dass sich viele Verantwortungsträger entweder aus dem Staub machten oder die Schuld von sich wiesen:

“None of these directors have stood up and said, ‘We made a mistake here by not calling management to account,’ ” said Paul Hodgson, senior research associate at the Corporate Library, a corporate governance research firm. “They have certainly avoided the limelight as far as blame is concerned.”

Moreover, they continue to get work as directors at other companies.

Die Liste der sich der Verantwortung entziehenden Manager ist lang und deren Aussagen mittlerweile zu einer Belastung vieler Top-Kräfte geworden, die sich redlich bemühen und deren positives Wirken im medialen Rauschen untergeht. Hier nur drei Beispiele aus den letzten Wochen:

So verstand es etwa der ehemalige Vorstandsvorsitzende der BayernLB, Werner Schmidt, nach dem Desaster mit der maroden Hypo Alpe Adria die Verantwortung schön auf viele Köpfe zu verteilen. Die FTD fasste die Aussagen Schmidts wie folgt zusammen:

"Schmidt bestreitet die Anschuldigungen. In der "Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung" verwies er auf die Verantwortung seiner Ex-Vorstandskollegen und früheren Verwaltungsräte, die den Kaufpreis billigten, gegen die allerdings nicht ermittelt wird.

"Kein Vorstandsvorsitzender kauft im Alleingang eine Bank", ließ Schmidt über seinen Verteidiger ausrichten. Im BayernLB-Verwaltungsrat saßen Vertreter der Landesregierung und Sparkassen im Freistaat.

An der Preisfindung für die Hypo Group haben laut Schmidt "gut 100 Personen mitgerechnet". Bevor Schmidt den Übernahmevertrag unterschrieb, prüften seine Berater im Mai 2007 die Bücher der Hypo Group. Im Endbericht merkten sie an, "dass wir eine Datenraumzeit von 15 Tagen für eine Transaktion dieser Größenordnung nicht für sachgerecht halten." In einem Untersuchungsausschuss des Kärntner Landtags hatte Investor Berlin ausgesagt, die BayernLB habe bei der Prüfung der Hypo Group auf Unterlagen seiner Gruppe aufgebaut. Die Prüfung "war nicht so lange wie unsere, weil wir ihnen die Informationen, die wir hatten, überlassen haben und die eigentlich nur noch aktualisieren mussten, was sie in unseren Unterlagen vorgefunden haben."

Am Dienstag äußerte sich der ehemalige IKB-Vorstandschef Stefan Ortseifen zum Beinahezusammenbruch der Bank bezogen und wies jede Verantwortung von sich gewiesen. Das Handelsblatt zitiert ihn:

"Ich bin immer wieder zu der Erkenntnis gekommen, dass mich im rechtlichen Sinn keine Schuld trifft", sagte der sichtlich ergraute 59-Jährige vor der Wirtschaftsstrafkammer des Düsseldorfer Landgerichts. Auch die anderen damaligen Vorstände und Aufsichtsratmitglieder treffe seiner Ansicht nach keine Schuld. Grund für den Beinahezusammenbruch am 27. Juli 2007 seien nicht die Verbriefungsgeschäfte der IKB gewesen. Auslöser sei vielmehr gewesen, dass die Deutsche Bank am Morgen des 27. Ihre langjährige Kreditlinie für die IKB gekappt habe. Dies sei sofort am Markt bekannt gewesen "und als Fanal gegen die IKB angesehen" worden, sagte Ortseifen.

Den Oskar für personifizierte Verantwortungslosigkeit erhält Ex-Lehman-Vorstandschef Richard Fuld. Konfrontiert mit den Aussagen eines Untersuchungsberichtes, der Lehman vorwirft, mit geschickten Buchungstricks Liquiditätsprobleme kaschiert zu haben, sei er, so die FTD, “nach eigenen Aussagen nicht informiert gewesen. Er habe nicht gewusst, um welche Form von Transaktionen es ging, teilte seine Anwältin Patricia Hynes von der Kanzlei Allen & Overy mit. Er habe sie weder strukturiert noch ausverhandelt. "Ihm war auch nicht bewusst, wie sie verbucht wurden", sagte Hynes.” Das ist eine gehörige Portion Verantwortungslosigkeit bei 484 Mio. $ Bonuszahlungen, die er seit 2000 erhaltenen hatte.

Merkwürdig, dass nicht auch Richard Fuld mit dem Finger auf die Deutsche Bank zeigt, denn sie soll ja auch ein Gesuch, sich an Lehman zu beteiligen, abgelehnt haben.

Auch der überraschende und bisher nicht begründete Rücktritt des Solar-Millennium-Chef Claassen mutet sehr mysteriös an und zeugt davon, dass hier jemand seine Pflichten nicht kennt. Dabei spielt es keine Rolle, ob dies nach dem Anstellungsvertrag möglich ist und ob persönliche Gründe im Hintergrund eine Rolle spielen. Mehr zum spektakulären Fernbleiben vom Arbeitsplatz hier bei Investors Inside und in der Wiwo: Die Solar-Millennium-Saga.

Dieser Beitrag ist ursprünglich erschienen im Blick Log.

Lange vor der Insolvenz soll die spektakulär untergegangene Investment Bank Lehman Brother die Bilanzen manipuliert haben, um Liquiditätsprobleme zu verstecken. Das ergab eine Untersuchung von Anton R. Valukas. In einem 2.200 Seiten umfassenden Report sind die Ergebnisse dargestellt. Damit liegt erstmals ein umfassendes Dokument vor, dass tiefe Detaileinsichten in den den Kern der Finanzkrise ermöglicht. Der Bericht ist derzeit über die Webseiten des Dealbook der New York Times abrufbar (Alternativlinks siehe unten). Ein bemerkenswerter Service. Ob wirklich kriminelle Handlungen vorliegen, ist derzeit nicht klar und muss ohnehin von einem Staatsanwalt festgestellt werden.

Vor diesem Hintergrund mag die Anhörung des ehemaligen CEO von Lehman, Richard Fuld, im Oktober 2008 einen ganz neuen Charakter bekommen. Zur Einordnung: Mindmaps der Finanz- und Wirtschaftskrise und Überblickseite zu vielen weiteren Beiträgen.

Nachtrag:

Die öffentliche Darstellung konzentriert sich mittlerweile auf ein besonderes Geschäft, den sogenannten Repo 105. Ich will hier nicht auf die Details dieser Geschäftsart eingehen (siehe dazu etwa Wikipedia). Bei diesem Geschäft soll übrigens auch die Deutsche Bank zu den Gegenparteien gehört haben, wie Zero Hedge herausgearbeitet hat.

Erschreckend für das Image von Wall Street Bankern die Reaktion von Ex-Lehman-Vorstandschef Fuld. Er war, so berichtet die FTD, “nach eigenen Aussagen über "Repo 105" nicht informiert. Er habe nicht gewusst, um welche Form von Transaktionen es ging, teilte seine Anwältin Patricia Hynes von der Kanzlei Allen & Overy mit. Er habe sie weder strukturiert noch ausverhandelt. "Ihm war auch nicht bewusst, wie sie verbucht wurden", sagte Hynes.” Da fragt man sich schon, was Mr. Fuld eigentlich für seine 484 Mio. $ seit 2000 erhaltenen Bonuszahlungen gemacht hat.

Auch die Wirtschaftsprüfer von Ernst & Young weisen Vorwürfe zurück. Es ging ja auch nur um Kleinigkeiten, denn Lehman platzierte bei diesem Geschäft nur etwa 50 Mrd. $ an illiquiden Vermögenswerten außerhalb der eigenen Bilanz.

Die Links auf die einzelnen Teilberichte

Lehman Brothers Examiner’s Report, Vol.1

Lehman Examiner’s Report, Vol. 2

Lehman Examiner’s Report, Vol. 3

Lehman Examiner’s Report, Vol. 4

Lehman Examiner’s Report, Vol. 5

Lehman Examiner’s Report, Vol. 6

Lehman Examiner’s Report, Vol. 7

Lehman Examiner’s Report, Vol. 8

Lehman Examiner’s Report, Vol. 9

Alternativlink: WSJ Deals: Read the Lehman Examiner’s Report oder Zero Hedge Presenting The Lehman Bankruptcy Examiner Report

Und hier noch einmal als pdf, zusammen gestellt von Barbara aus dem Gelben Forum

Volume 1- Sections I & II: Introduction, Executive Summary & Procedural Background; Section III.A.1: Risk
Volume 2- Section III.A.2: Valuation; Section III.A.3: Survival
Volume 3- Section III.A.4: Repo 105
Volume 4- Section III.A.5: Secured Lenders; Section III.A.6: Government
Volume 5- Section III.B: Avoidance Actions; Section III.C: Barclays Transaction
Volume 6- Appendix 1
Volume 7- Appendices 2 – 7
Volume 8- Appendices 8 – 22
Volume 9- Appendices 23 – 34

Medienbeiträge dazu

Zero Hedge: Lehman’s Repo 105 Counterparties Barclays, Mizuho, UBS, Deutsche Bank, And KBC May Have Attempted To "Squeeze" The Bank

WSJ: Examiner: Lehman Torpedoed Lehman

Alphaville: Repo 105

Spon: Lehman Brothers kaschierte Pleitegefahr mit Bilanztricks

Heard on the Street: Lehman’s Racy Repo

HB: Lehman Brothers trickste sich zur gesunden Firma

FTD: Lange vor Insolvenz: Lehman Brothers trickste bei Bilanzen

Deals: Lehman Senior VP Warned Auditors About Repo 105

WSJ: Examiner: Lehman Torpedoed Lehman

WSJ: Heard on the Street: Lehman’s Racy Repo

Zerohedge: The "Repo 105" Scam: How Lehman Fooled Everyone (Including Allegedly Dick Fuld) And How Other Banks Are Likely Doing This Right Now

Zerohedge: And The Lehman Disclosure Hits Just Keep On Coming; If Fuld Has Not Yet Left The Country, Doing So ASAP May Be A Very Good Idea

In den USA hat im Gegensatz etwa zur Bundesrepublik die parlamentarische Aufarbeitung der Finanzkrise begonnen. Nach den ersten beiden Anhörungsrunden in der vergangenen Woche, soll im weiteren Verlauf der Ex-Chef von Lehman Brothers als “Zeuge” gehört werden. Wer vorher schauen möchte, wie sich Richard Fuld kurz nach der größten Pleite der US-Geschichte in einer öffentlichen Sitzung des “House Oversight and Government Reform” präsentiert hat, der kann sich das folgende Video anschauen.

Auf dieser Seite von C-CPAN gibt es außerdem noch die Transkripts der Veranstaltung.